“国金研究”Tonkun的行动深度:未来三年的表现

原标题:“全国黄金研究”通坤深度储备:未来两年的表现会翻倍吗?看起来很简单

Guk Securities Research Institute

资源与环境研究中心

石化团队

关键结论

投资咨询

鉴于浙江石化利润预测市场严重不足,在判断浙江石化后,同昆股份从浙江石化炼油厂投资收益和化工资产中获益匪浅完全是生产的。通坤股份有限公司现有资产在聚酯工业中大公司未来集中度不断提高的背景下,PTA长丝可以保持良好的盈利能力。预计2019 - 20121年每股收益分别维持在1.40元,2.12元和2.40元。

评估

未来12个月目标价格为19.08元,这是2019/2020/2021价格13.63 / 9.00 / 7.95的回报。

关键结论

Tongkun是一家领先的公司,从原油-PX-PTA-polyester建立整个产业链,预计将超过其母公司三年的净利润增长(2021年结束)到2018年)。 100%的关键逻辑是:

浙江 - 成都/恒利/恒亿文莱一期项目投产后,PX国家自给率将达到85%,聚酯链的扩张将受到限制,规模效应通坤和涤纶将大大改善。原油-PX-PTA-聚酯的综合效益,抵御周期性波动的能力进一步增强。

Tongkun Stock领导涤纶长丝业务。同坤股份有限公司是一种自产油剂,具有纸管/包装材料/火力发电厂,提供完整的工业支持,具有驱动行业长丝的能力,达到行业平均水平。他在州内时仍然有相当的盈利能力。 Tongkun股份持有浙江石化项目20%的股权。我们认为浙江石化的盈利能力远高于目前WIND的市场预期,可为通坤带来可观的投资收益。 (1)浙江同坤石化投资有限公司具有PX /乙二醇生产能力,其降低了对聚酯原料的依赖性并且随着聚酯原料的最后板而伸长。 (2)浙江石化的第一阶段预计将于2019年第四季度投入运营。浙石化的炼油厂和化学品盈利,显着提高了公司的盈利能力。 (3)Tongkun Co.,Ltd。拥有浙江石油8%的间接所有权权益,并进入零炼油产品类别,但这些炼油产品的利润被严重忽视。

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危险提示

1.管理层和股东降低风险。 2.发行和转让债券的额外投资项目产生的收入低于预期3.中美贸易战的严重恶化正在拖累对纺织品的需求4.生产进度精炼产品和化学品的重要性低于预期5.原油和化学品价格6.可转换债券受到巨大变化的威胁。其他发行项目的摊薄收入1982年6月,私募机构发行了3,756.71万股.8。其他不可抗力 <查询被阻止> 以上项目已在国金证券发布的证券研究报告中选定。有关分析的更多详细信息,请参阅完整版(包括风险警告等)。如果报告的抽象不一致,则报告的完整版本优先。

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